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共识 // Sovereign Consensus2026.0218 min
以太坊再定价：从 Rollup-Centric 到"安全性结算层"
Ethereum Repricing: From Rollup-Centric to Security Settlement Layer
摘要
重新审视以太坊的价值主张：生态叙事正从"Rollup 为中心"的扩容故事，转向将 L1 定位为支撑 Rollup 经济的安全性结算层。
为何重要
当执行层被 Appchain 与 L2 不断分割，市场需要更清晰的模型来判断以太坊的价值究竟沉淀在哪——本文认为安全性与结算，而非执行，才是持久的护城河。
核心观点
01
Rollup 为中心的路线图长期低估了 L1 作为结算与安全层的价值。
02
价值捕获正从执行层迁移至共享安全与最终性保障。
03
为 ETH 重新定价，需要一套更接近"主权抵押品"而非"收费型应用链"的框架。
中英文版本
本报告的中文与英文版本。
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